：基本平稳，全年同比中枢1.3%。PPI走势预测：上半年显著回升，下半年相对平稳，全年中枢2.8%PPI主要驱动因素是石油、煤炭、钢铁、有色开采及加工以及化学原料制造相关这类的产品价格的波动。煤炭、钢铁：2021年财政会迈向“整固”，基建投资维持平稳，但房地产投资受政策影响，将于二季度之后逐步下行。”

  1.CPI走势预测：3月后逐步回升，全年中枢1.3%基期轮换、权重调整，食品项影响有所减弱。

  2.CPI食品烟酒分项主要由猪肉和鲜菜价格驱动；CPI非食品烟酒分项主要由油价和服务业价格驱动。

  3.猪肉：在供给端的大幅增长和需求端的下降的影响下，预期猪肉价格将于3-4月有明显回落，并于5-6月有小幅反弹趋势，2021年下半年猪价将维持平稳，全年猪价中枢将低于去年水平。

  4.鲜菜：虽疫情消退，疫情对蔬菜运输的阻碍作用减弱，春节后蔬菜需求下降，而3-7月为蔬菜供应旺季，预期蔬菜价格将逐步下行，2021年下半年随着国庆需求增加，蔬菜价格将有所回升。

  5.油价：预计2021年上半年油价仍将持续小幅上涨，下半年可能受OPEC增产与美页岩油恢复影响，总体保持高位震荡局面。

  7.服务业价格：短期，因基期因素，非食品价格的下降对于CPI的拖累加重；2021年下半年，若疫情消散，服务类消费显著恢复，如餐饮、旅游等，预计非食品价格将对CPI形成较为显著拉动。

  8.预测CPI：2021年一季度处于低位，二季度逐步回升，下半年基本平稳，全年同比中枢1.3%。

  9.PPI走势预测：上半年显著回升，下半年相对平稳，全年中枢2.8%PPI主要驱动因素是石油、煤炭、钢铁、有色开采及加工以及化学原料制造相关这类的产品价格的波动。

  10.煤炭、钢铁：2021年财政会迈向“整固”，基建投资维持平稳，但房地产投资受政策影响，将于二季度之后逐步下行，煤钢的需求预期趋于减弱，预期2021年将保持高位震荡局面。

  11.有色金属：在宽裕流动性和全球经济恢复下，消费电子、工业设施需求量开始上涨，带动对有色金属的需求，预计2021年将维持持续上涨局面。

  12.化学原料制造品：该类商品的价格受原油影响较大，2021年伴随全球经济复苏，原油价格回升，该类商品的价值有望在2021年上半年保持上涨态势，下半年在相对高位保持稳定。

  13.宏观逻辑：2021年上半年全球经济有望同步复苏，同时海外货币政策会延续宽松状态，资源和能源类商品的价值总体会延续相对强势格局。

  14.当然，受流动性和预期影响，价格上行会适当领先，2020年已出现相当涨幅，2021年整体应该是：上半年继续显著上涨；下半年绝对价格保持高位，涨幅趋于减弱。

  15.预测PPI：2021年上半年持续回升至高点，达到4.4%；下半年逐步平稳，全年同比中枢2.8%。

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